El BCRP proyecta que el índice retorne al rango meta cerca del 2% cuando se disipen los choques de oferta. Para las pymes, el mensaje es doble: el crédito seguirá caro por un tiempo y los costos de insumos y transporte todavía no se estabilizan.
El Banco Central de Reserva (BCR) prevé que la inflación registrará «una clara baja» en marzo del próximo año, una vez que se disipen los efectos del fenómeno El Niño sobre los precios. Así lo anticipó el gerente central de Estudios Económicos del ente emisor, Adrián Armas, en teleconferencia, un día después de que el directorio elevara la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, a 4.50%.
La proyección llega en un momento incómodo para el tejido productivo. Según el INEI, el Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana subió 0.57% en octubre, con lo que la inflación acumula un alza de 4.88% en lo que va del año y de 5.25% en términos anualizados (noviembre 2025-octubre 2026). Se trata del registro más alto para un mes de octubre en los últimos cuatro años y supera la variación de los seis meses previos.
Qué significa para quien emprende
Para una pyme, la inflación no es una cifra macro: es la lista de compras del lunes. El propio BCR explicó que el salto anual, de 4.5% en setiembre a 5.3% en octubre, respondió principalmente al encarecimiento de alimentos y energía, y que el rubro transporte presionó por el alza de los combustibles en el mercado internacional. Es decir, los dos costos que más golpean a un negocio pequeño: mover mercadería y abastecerse.
El otro frente es el financiamiento. Con la tasa de referencia en 4.50%, el crédito para capital de trabajo se mantendrá en niveles exigentes al menos hasta que la inflación ceda. Armas fue explícito: «esta decisión no implica necesariamente el inicio de un ciclo de alzas sucesivas de la tasa de referencia». Un alivio relativo, pero no un recorte.
El dato que conviene mirar con lupa
No todos los precios se comportan igual. La inflación sin alimentos y energía —la llamada subyacente, que refleja la tendencia de fondo— subió de 4.5% a 4.6% interanual en octubre. En cambio, la inflación mensual sin alimentos, energía y transporte fue de 2%, justo en el centro del rango meta.
Esa brecha es la clave del pronóstico oficial: el BCR proyecta que tanto la inflación interanual como la subyacente retornen al rango meta y se ubiquen alrededor de 2% en su horizonte de proyección, «conforme se vayan disipando los efectos de los choques de oferta». En octubre, el 41% de los rubros del IPC registró tasas superiores a 3%, similar al promedio histórico.
Los riesgos que no se descartan
El ente emisor mantiene dos alertas abiertas: que El Niño y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente tengan efectos más persistentes sobre la inflación, algunos ya materializados en los últimos meses. Las expectativas de inflación a 12 meses se mantuvieron en 3.1% en octubre, ligeramente por encima del techo del rango meta, mientras que las de 24 meses permanecieron en 2.5%.
El directorio, según Armas, seguirá atento a la inflación subyacente, las expectativas, la actividad económica y la duración de los choques de oferta para ajustar la política monetaria cuando sea necesario. «El directorio reafirma su compromiso de adoptar las acciones necesarias para garantizar el retorno de la inflación al rango meta», concluyó.
La lectura para el bolsillo emprendedor
El escenario base del BCR apunta a un primer trimestre de 2027 con precios más tranquilos. Hasta entonces, la recomendación práctica para una mype es conservadora: revisar contratos de insumos y fletes, no indexar precios de venta a la inflación general —que está distorsionada por energía y alimentos— y priorizar liquidez sobre endeudamiento nuevo. La baja de marzo, si se confirma, será el momento para replantear el financiamiento.
Fuente: Agencia Andina
