La inflación superó el 5% en octubre. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) rompió 14 meses de pausa y elevó su tasa de referencia de 4,25% a 4,50%. El ajuste es de 25 puntos básicos y es el primero desde enero de 2023. Llega con una advertencia que conviene leer con calma: no es el inicio de un ciclo de alzas.
Qué decidió el BCRP
El Directorio del BCRP elevó la tasa de interés de referencia de 4,25% a 4,50%. El incremento de 25 puntos básicos pone fin a más de un año sin cambios. La tasa se mantenía en 4,25% desde octubre de 2025.
Según el organismo, el ajuste responde a tres factores: fuertes choques de oferta, mayores expectativas inflacionarias y el dinamismo de la demanda interna. El objetivo es propiciar el retorno de la inflación al rango meta, fijado entre 1% y 3%.
Por qué subió: los números detrás de la decisión
La inflación anualizada pasó de 4,5% en septiembre a 5,3% en octubre. La impulsaron los precios de alimentos y energía. Solo en octubre, la variación mensual del índice de precios al consumidor fue de 0,57%.
Los indicadores subyacentes muestran una historia más matizada:
- Inflación sin alimentos, energía y transporte: 2% interanual en octubre, dentro del rango meta. Está algo por encima de los meses previos.
- Inflación sin alimentos y energía: 4,6% interanual, frente al 4,5% de septiembre.
- Expectativas de inflación a 12 meses: 3,1% en octubre, ligeramente por encima del techo del rango meta.
Ese último dato es clave. Las expectativas reflejan lo que los agentes económicos esperan de los precios. Son uno de los elementos que el BCRP pondera al definir su política.
Qué espera el BCRP
Pese al repunte, el Banco Central proyecta que la inflación general retorne al rango meta. Espera lo mismo de la inflación que excluye alimentos y energía. En ambos casos, la ubicaría alrededor de 2% en el horizonte de proyección. Esa previsión depende de que se disipen los choques de oferta que presionan los precios.
La entidad advirtió que persisten riesgos asociados al Fenómeno El Niño y a las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. Sus efectos podrían prolongarse.
En actividad económica, la mayoría de los indicadores adelantados a octubre sigue mostrando un desempeño favorable. Sin embargo, las expectativas empresariales se redujeron respecto al mes anterior y permanecen en terreno optimista. A nivel internacional, el BCRP identificó riesgos por la volatilidad de los mercados financieros, los precios del petróleo y la incertidumbre geopolítica. Aun así, destacó que las perspectivas de crecimiento mundial siguen siendo positivas.
¿Vienen más alzas?
El Directorio precisó que el incremento de 25 puntos básicos no implica necesariamente el inicio de un ciclo de alzas sucesivas. Antes de decidir nuevos ajustes, evaluará cuatro elementos: la evolución de la inflación, las expectativas de los agentes económicos, el desempeño de la actividad económica y la duración de los choques de oferta.
La próxima reunión del Directorio está programada para el 10 de diciembre de 2026. En esa sesión se evaluará el Programa Monetario.
La lectura para tu negocio
Para una pyme o mype, la tasa de referencia no se traduce de inmediato en el costo de tu crédito. Pero marca la dirección: si el ajuste se sostiene, el financiamiento en soles tiende a encarecerse. Conviene revisar con tu entidad financiera las condiciones de tus préstamos vigentes y de cualquier crédito que estés evaluando. Con la inflación por encima de la meta, el margen se defiende en dos frentes. Primero, controla los costos en insumos sensibles a alimentos y energía. Segundo, haz una revisión realista de precios.
La pregunta que queda abierta es si este movimiento será un ajuste puntual o el primer paso de un ciclo. El BCRP ya dio su señal: dependerá de los datos.
